* 2012-02-17 * 第391期 聯發科重返榮耀 在此一擊！

• 2012-02-17
• 第391期

聯發科重返榮耀 在此一擊！

• 文／陳良榕

裝了這個晶片的聯想A60手機，成了全中國最暢銷的智慧型手機，也讓聯發科在殺入智慧型手機的關鍵一役旗開得勝。世界第一大IC設計公司、市值達聯發科九 倍規模的高通，接下來一連串的強勁反擊可不能小覷，美國、亞洲IC雙雄激烈交鋒，不但流血殺價、挖角，還力拚山寨客戶的人氣，也因此提前引爆低價智慧型手 機的大商機，蔡明介能不能過得了這個難關？是檢驗台灣IC產業競爭力的重要指標。
當今中國最暢銷的智慧型手機，是iPhone？還是三星？都不是，是聯想在去年十月推出的A60。該款定價僅一千元人民幣的低價手機，三個月就賣出二二○萬支，全年上看千萬支，榮膺中國最暢銷的智慧型手機。

聯發科３Ｇ手機第一擊

中國媒體調侃的說，這是「三聯」的勝利。中國採取ＷＣＤＭＡ規格３Ｇ網路的「聯」通電信，向「聯」想移動訂製的A60手機，裡頭裝的則是第三個「聯」──台灣聯發科初試啼聲的第一款３Ｇ、Android作業系統的智慧型手機晶片組MT6573，並以此獲得大成功。硬是將早它三個月上市，更早掀起低價智慧型手機旋風的中興V880給比了下去。

聯發科旗開得勝，臉上無光的是V880的影武者──通訊晶片領域的霸主高通。這家正空前強盛的世界第一大ＩＣ設計公司，提供給中興的是該公司的入門款MSM7227晶片組。這組晶片最早曾用在宏達電的「Legend」，是推出已有三年、瀕臨退休的老產品， 因此包括多媒體、影音等規格，均較嶄新的MT6573落後。「A60的成功，是很大的震撼。」一位高通的客戶承認。

MT6573晶片組旗開得勝，讓聯發科大受鼓舞。業界傳出，去年底已陸續有超過二十家客戶積極導入聯發科方案，過去幾年苦攻不下的３Ｇ智慧型手機領域，終於成為今年聯發科的主要成長動力。

而且，蔡明介賴以成名的必勝戰略：「破壞式創新」，就是在科技產品技術成熟，市場開始普及時殺出。而現在，正是他等待已久的時機。

根據ＩＤＣ統計，一一年智慧型手機的全球普及率已達到三一．二％。 

而根據業界經驗，「三○％」這個魔術數字，正是消費電子產品快速普及的起飛點。因為從那時開始，「跟隨者」開始用了，「當年的２Ｇ時代也是這樣，從那時開始出現零元手機，然後一路衝上來，每個人都有一支。」華冠副總洪一峰指出。

幾乎所有業者、研究機構，都不約而同的指出，今年會是低價智慧型手機大爆發的一年。

其 中最樂觀的是一月七日、勤業眾信公布的低價手機研究報告。這篇報告認為中國在去年底引爆的低價智慧型手機風暴，將在今年席捲世界，預計全球一百美元智慧型 手機銷售量將可上看三億支，由於ＩＤＣ、顧能等市場調查機構，均預測今年全球智慧型手機總出貨量為六至七億支。這意味著，這些低價機種可望占到半壁江山。

這三億支會有多少採用聯發科的晶片組？聯發科可否藉此重振雄風，重演當年在２Ｇ手機市場大敗「手機領域英特爾」德儀的光榮歷史？市場眾說紛紜，外資分析師對聯發科今年在３Ｇ智慧型手機的出貨預測，從最高的一億支到三千萬支都有。

一位在中國手機產業工作的資深業界人士表示，對聯發科戰果的觀察重點在於，聯發科能否攻下中興、華為這中國國產手機的雙巨頭，否則光憑聯想這類「Ｂ咖」客戶，餅做不大。

「6575」才是撒手鐗

一 一年十二月底，聯通公告該公司將在今年主打的八款平價智慧型手機。這一批較上一代運算速度更快（1GHZ處理器）、螢幕更大（四吋）的「新定義千元機」， 有五款採用高通晶片，一款用另一家美商博通新推出的方案，餘下兩款則由聯發科拿到，包括A60的後繼機種，將在五月上市的「A750」。

這 兩款手機，採用的都是聯發科真正的主力產品──「MT6575」晶片組；這才是蔡明介一舉拔掉原先手機部門總經理徐至強，親自督軍一年餘後拿出的撒手?。 原先6573運算速度僅680MHZ，顯得頗為寒酸，現在這個採取ＡＲＭ高階核心CORTEX A9，則大幅提升到與iPhone4S相當的1GHZ，跟上了當前業界的主流規格；而且，首度採用台積電高階的四○奈米製程，因此更省電、生產成本更低， 據巴克萊證券分析師陸行之分析，約可節省三成成本。

這個蔡明介的自信之作，今年第二季才會正式量產，客戶已是佳評如潮，高通雖也在去年底推出性能提升版本的「7227A」對應，但其配置的CORTEX A5核心，繪圖及運算的能力仍較6575的A9核心略微遜色。

然而，高通還是以「五：二」，在眾所矚目的聯通訂單取得壓倒性的優勢，而且牢牢守住中興、華為等中國一線大廠的城池。顯然，大廠對於在智慧型手機領域還是新手的聯發科仍有疑慮。 這沒什麼，五、六年前的中國手機市場亦是如此，等到聯發科的山寨客戶發揮螞蟻雄兵的優勢，開始「鄉村包圍城市」，中國一線手機廠也只得乖乖就範。

雖然山寨客戶，對於難度極高、單價高的智慧型手機，目前多數仍抱著觀望態度。但在聯發科登高一呼之下，加上低階智慧型手機的出廠價，將在今年內降到七百元人 民幣以下，終於進入山寨廠家可以一展拳腳的價格帶。這讓部分業界人士看好，山寨勢力會在今年大爆發，在這三億支低價智慧型手機分上一杯羹。而「山寨之王」 聯發科，也可望靠著這群螞蟻雄兵攻城略地，市占率也扶搖直上。五年前，德儀在基頻晶片市場的「大好江山」就是這樣一夕變色。（本文節錄自391期《財訊雙 週刊》）

新科技、新藥續領風騷

‧財金雜誌 2012/02/04

2012年世界經濟是「溫和崩壞」年代，全球進入低成長、低報酬的「經濟冰河期」，台股的波動會變小。從趨勢性產業來看，新科技、新藥產業將是龍年的重點投資方向。

【文／江文勝】 總統大選是一時，產業發展是長遠，股市投資更是永續的；大選揭曉後，政治對台股的影響逐漸式微，台股與國際股市的連動性明顯提升。若以歐債償債高峰落於 2～4月，加上經濟指標透露出的落底時間約在2012年第一季來看，台股從2011年9220點以來的跌勢，暫時可望在2012年第一季或第二季落底，即 使多頭後續仍面臨更大的挑戰，台股在跌深後應有機會在第二、三季明顯反彈。 該如何面對詭譎多變的龍年投資環境？短線先保守靜待農曆年後政治面對台股盤勢干擾的變數鈍化，接著若2～4月歐債問題惡化，則可在下次跌勢中開始留意準備布局的年度族群及標的。 新科技依舊是最大亮點 不管誰執政，生技都是重點，台灣政策推動生技產業發展已有近20年歷史，但是這幾年才真正抓到發展方向，2007年綠營執政時「生技新藥產業發展條例」三 讀通過，生技業發展正式進入新里程碑；2009年行政院推出的六大新興產業發展之首─生技起飛鑽石行動、2010年成立食品藥物管理局、2011年生技創 投基金TMF成軍及台灣生技整合育成中心SIC成立，則在藍營執政期間啟動及落實。從李登輝、陳水扁到馬英九執政時期的產業發展重點來看，未來不管藍、綠 誰執政，對於會提升台灣競爭力的生技產業，絕對會卯足全力積極扶植。 然而眾多生技產業次族群中，有哪些次產業最有機會脫穎而出，從股價表現可見端倪。2011年底在台股行情最差時掛牌的基亞，上櫃之後一路起漲，不到一個月 大漲近一倍。基亞儘管尚未獲利，卻因開發PI-88預防肝癌術後復發新藥2013年將正式授權予歐美廠商，股價不僅未受盤勢不佳影響，還頻創新高，波段漲 幅接近1倍，接著中天、杏輝、智擎、永昕等新藥股接棒啟動攻勢，波段漲幅分別高達96.7％、25.9％、44.7％、73.1％，從新藥股漲升模式來 看，顯然評估新藥股的投資價值已有不同思維。 新藥股竄起成生技主流 事實上，除主要業務是新藥研發的新藥股之外，與新藥業務高度連結的生技股或其它產業股也可密切追蹤。像已成為東洋集團創投旗艦的晟德，是台灣最大的水劑 廠，轉投資永昕（蛋白質新藥）、金樺（單株抗體）、華豐（益生菌）、得榮（原料藥），其中永昕類風溼性關節炎生物新藥TuNEX獲准進入三期臨床；另晟德 亦轉投資持有52.13％玉晟創投，玉晟創投又轉投資金樺、順天（新藥）、東曜（新藥）、智擎（新藥）等，其中智擎天下雜誌評為台灣最具潛力的生技股，幾 檔台灣重要的新藥股中，晟德都參與。 中研院院長翁啟惠曾在2007年大膽預言，30年後，幾乎所有公司都會與生技有關，不是以生技為主要業務，就是生技的周邊產業，否則即是利用生物技術來支 援或解決問題；事實上，若再加上「非生技業」跨足轉投資「生技業」的企業，不出10年，絕大多數的上市櫃公司都會跟「生技業」沾上邊。2012年在台股的 投資趨勢上，生技股絕對扮演重要角色。 除新藥之外，原料藥、學名藥、醫材、觀光醫美等也是2012年台灣生技產業中具明星相的次族群；另水患、天災造成缺糧危機，將帶動農業生技蓬勃發展。 人口老化情況、銀髮族遠端照護、長期照護商機、藥品及醫材聯合採購業也將崛起；景氣不好，超時工作成為長態，銀行行員、科技新貴，甚至醫師等頻傳過勞死，重養身的保健食品、心肺復甦及健身器材大行其道，當令題材將引領出受惠商機的生技股。 靠美、趨日 都有機會 就外在環境方面，以中國等金磚四國為首的主要新興市場國家，可能面臨持續調整的命運，世界經濟是「溫和崩壞」的年代，進入低成長、低報酬的「經濟冰河期」，台股的波動將會變小，未來有利台股連動的市場或國家，可留意美國及日本。 雖然台灣與中國經濟緊密結合後，近年台股與陸股表現亦步亦趨，但台灣仍有不少與美國景氣連動密切產業，在加權指數受陸股拖累欲振乏力同時，一些與美國景氣 連動性高的產業或公司，不但產業景氣走出谷底，從關中股價封關前大漲走勢來看，靠「美」概念股，也就是說與美國經濟或美股連動性高的個股，理論上，只要股 價基期不要太高，都有機會擺脫頹勢，出現落後補漲。 像美國房市逐步回穩。受惠族群包括衛浴設備的橋椿、成霖，鎖類的福興、東隆等營運有機會走出谷底。再來看美國的航太、汽車、機械產業景氣熱度也相當高，工 具機的福裕、鑽全，汽車零件組的至興甚至電機的高力等業績也正快速拉升中。生技股的永信，成衣股的年興、儒鴻等亦是相關受惠股。 再來看日本，兩岸簽署ECFA後，日本企業就積極尋求與台商合作，根據日本野村的研究報告指出，因為歷史情結，日本企業單獨到大陸投資，成功的機率只有 68％，但若與台灣企業合作，成功率則可提升至78％。搶搭ECFA商機，台日許多企業開始結盟，越來越多台灣企業再加入日商擅於企業經營的DNA後，開 始出現令人刮目相看的競爭力。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：2012全球飆股換人做 ◎財金專欄：18大前後政經形勢波動 ◎贏家寶典：龍年大立大破並存 ◎房市春秋：商辦產品魅力無法檔 ◎兩岸風雲：人民幣國際化不退燒 【本文詳情及圖表請見《2012理財年鑑》；訂閱財金電子雜誌】

２０１２科技趨勢報告

２０１２科技趨勢報告

‧先探投資週刊 2012/02/17

每年年初，投資大師呂宗耀都會率領呂張投資團隊，對新年度的投資趨勢與產業發展，提出獨到的觀察視野。本刊取得該團隊今年第一手的策略性看法，以饗讀者。

【文／呂宗耀】 今年ＣＥＳ共計十四萬人次參展創下新高，但隨部分科技巨頭不參與（Apple、Amazon、Google都未參展），顯示今年ＣＥＳ重心非革命性產品， 而是在於一些已面世產品的改良延伸。大品牌廠有足夠的品牌忠誠，所以不必藉著ＣＥＳ增加曝光；但許多希望在美國開疆闢土的產品與公司，則持續湧進會場之 中。 我的看法是，從ＬＧ、三星、SONY在３Ｄ及Smart TV展出內容，證明「We are still in the future, but not in 2012.」，尤其Sony雖展現其在二四吋、四六吋Glasses-Free 3D LCDTV企圖，但視角及廣度離實際商業化都有距離，３Ｄ電視都仍需戴眼鏡才完美，商業張力不足。而Smart TV內容是豐富了，但操作介面仍不友善，尚未發表的Apple TV，可能引用iPhone 4S的「SIRI聲控」系統（iPhone 4S的聲控很明顯是Apple TV操作介面的先導實驗期），才是Smart TV友善商業張力爆點，下波消費電子潮還是要由Apple TV推出引爆。 以下是我們從四大產品趨勢與兩大技術進野，提出本次全程觀察結論報告。 一、強調真實、鮮明─3D TV 今年ＣＥＳ電視品牌廠不約而同都著重在３Ｄ電視及智慧電視二項產品，其中３Ｄ電視部分，如果就展場比重來看，ＬＧ攤位中３Ｄ占其一半比重，而且最醒目的位 置放置的就是他所展示的五五吋AMOLED 3D電視，可以說是最積極推動３Ｄ的廠商。ＬＧ宣布今年將推三七款ＬＣＤ電視，其中十五款具有３Ｄ功能，達到四成，可見積極程度。 全球３Ｄ電視也同步成長，預估將由去年二三○○萬台成長至二○一五年一億台規模。反觀全球電視近年呈現個位數成長，甚至將邁入負成長（iSuppli統計，一四年電視銷售將為負成長），3D TV成為電視廠商重點發展項目不言可喻。 二、務求整合、便利─Smart TV 二○一二年的ＣＥＳ，Smart TV可說是僅次於3D TV及Ultrabook之外，最受注目產品之一。走訪展場內各大廠商Samsung、ＬＧ、Microsoft等，皆將展出空間分出大部分給智慧電視， 參觀人潮從早至下午到展覽結束，都沒有退潮過，想請教解說人員更得排隊約三十分鐘，熱門程度可見一斑。 三、訴求輕薄、快速─Ultrabook(超薄電腦) ＣＥＳ展前記者會，Intel副總暨ＰＣ用戶群總經理Mooly Eden預告：「二○一二年將有超過七十五款搭載不同螢幕尺寸（含十四、十五吋）、風格的Ultrabook推出！」研究機構IHS iSuppli預期，Ultrabook出貨量在一五年達一．三六億台（目前不到一○○萬台）。 Ultrabook被點名是下半年電子業開始重點成長產品，我們也看到這樣現象，幾大品牌如惠普（ＨＰ）、戴爾（Dell）、聯想（Lenovo），今年 雖未在ＣＥＳ公開設攤，但隨Intel攤位展示各自最新Ultrabook系列（HP: Envy Spectre 14"、DELL: XPS 13、Lenovo: IdeaPad Yoga），而展場設攤品牌，包含ＬＧ（Z330、430）、TOSHIBA（Z835）、Samsung（Series 5），也紛將Ultrabook列為ＮＢ主軸。 四、美感與科技生活化─單眼相機 今年的ＣＥＳ主展場各式各樣的數位相機爭相競艷，主要原因是二○一一年ＰＭＡ展停辦，今年CANON、NIKON等單眼數位相機大廠，都選擇在ＣＥＳ展示 新機。一一年低階數位相機年衰退三％，高階數位單眼相機出貨量逆勢成長，一一年全球可替換鏡頭數位相機出貨達一八三二萬台，成長率逾四成，預估一二年將可 破二千萬台，為數位相機產業增添活水。 除四大產品是此次ＣＥＳ重點，另兩技術4G LTE、Ｍ２Ｍ引發相關商機也要注意。 一、行動上網速度飛快─4G LTE 4G LTE為智慧型手機熱賣後最常被提及的技術，此次展覽也可看出此技術為各國最著重發展的未來趨勢，美國通信大廠VERIZON更是專設一個攤位專推4G LET。該廠商人員表示，全球移動式手持裝置超過九○％電信頻寬為上網與下載需求，行動上網資料傳輸量每年呈倍數成長，4G LTE升級勢在必行。 二、Ｍ２Ｍ傳輸應用廣泛(Machine-to-Machine) 網通服務廠商展現各領域Ｍ２Ｍ（Machine-to-Machine）傳輸應用，除了移動式行動裝置成長外，於醫療、農業、商業…領域應用更是展覽重 點，尤其以智慧家庭為人潮最擁擠的地方。Samsung展場人員介紹，未來一支智慧型手機即可監控及操控家裡所有的家電用品，家裡電器及能源的各種狀態若 有異常變化，皆會自動傳輸到手機或平板電腦裡，在能源節省或是安全顧慮上，皆會有一大進展。 隨著龐大資訊與影音等數位內容傳輸需求爆發，傳輸容量將大幅度上升，其中又以無線傳輸為未來主流技術，各項應用皆以WiFi、Zigbee是主要應用，除 了無線傳輸技術需提升外，網通設備布建一樣重要。Cisco預估，至二○一五年，全球網路用戶將從一一年九億用戶，成長至三十億，占全球人口四○％，幅度 達二三四％！ 在台灣，網通產業為政府重點扶持產業，一一年十二月底行政院國科會訂立了二○一三年網通設備產值超過新台幣一兆五千億元的目標，台灣網通相關廠商正文、中磊、合勤等，都值得關注。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：搜尋蘋果概念下的漏網之魚 ◎焦點議題：鋼價回春？二巨頭看法分歧 ◎房市春秋：房市自住客精挑細選好時機 ◎國際趨勢：歐元區二次衰退幾成定局 ◎匯市一周：利空不跌 市場情緒偏多 【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》 1661期；訂閱 先探投資週刊電子版】

20120219 武陵賞櫻夯 車潮綿延10公里

20120219 武陵賞櫻夯 車潮綿延10公里〔記者謝鳳秋／台中報導〕為避免往年賞櫻期間車輛擠爆武陵農場的情況重演，公路總局二二八假期將實施交管，賞櫻者提早上山，昨天就已造成狂塞，車流長達十公里。台中市府觀光局表示，明年將事先與相關單位協調花季交通輸運措施。
武 陵農場園區內，紫紅色山櫻花及富有北國情調的「紅粉佳人」櫻花，已綻放八成，往園區的路上，一早即湧入大量車潮。車流從農場收費口塞到台七甲線台中市與宜 蘭縣交界的思源啞口附近，勝光派出所的電話被抱怨的遊客打到爆；塞車遊客內急，只好到派出所借廁所，川流不息的使用頻率，幾使水源不敷使用。
勝光、梨山、環山派出所員警全員出動指揮交通，警車困在車陣中，員警忙到無暇吃飯、上廁所，還被遊客罵到臭頭。
農場所有員工也忙得不可開交，連飲水機開水也因遊客絡繹不絕沖泡麵而供水不及，農場不得不公告：「飲水機主要提供民眾解渴，無法供應大量泡麵使用，遊客如果攜帶泡麵，請自備熱水。」
從台北來的遊客吳先生指出，去年二二八假期，武陵也是大塞車，政府相關單位並未記取教訓。他認為，可能與武陵位在縣市交界有關，農場屬行政院退輔會所有，道路則歸交通部公路總局養護，北部遊客從宜蘭進入，但塞車處多在台中市，變成「三不管」。
台中市觀光局長張大春坦言，「地理位置使得交通輸運增加困難度」，宜蘭支線遊覽車會車困難，明年花季將提早與農場、公路總局、市府交通局、警察局共同研擬交通接駁、輸運措施。
台七甲線於廿五日到廿七日上午七點到十一點，除大客車和當地居民，宜蘭往武陵方向每小時將只開放三百輛車通行。

20120211 被動元件廠感受各異 Q1落底

20120211 被動元件廠感受各異  Q1落底
被動元件龍頭廠國巨 (2327)

被動元件保護元件大廠興勤 (2428)

電感大廠奇力新 (2456)

（中央社記者林沂鋒台北2012年2月11日電）被動元件在新年長假衝擊下，業績普遍看跌。對於景氣可望在第1季落底，國巨 (2327) 認為整體景氣仍不明朗，但奇力新 (2456) 、興勤 (2428) 則看好復甦力道。

受1月年假9天影響，被動元件保護元件大廠興勤電子1月合併營收新台幣2.70億元，較去年同期減少27.2%。

雖然 1月營收偏弱，但興勤相當看好下半年景氣，興勤認為，去年下半年的不景氣與消費性電子商品機型變化太快，讓下游廠商都不敢留太多庫存，庫存水位都降到最低，廠商的基本心態都是有訂單才下單。

興勤說，蘋果與微軟今年都會推新產品，包括iPhone、iPad及Windows 8等，由於廠商庫存偏低，未來可能出現急單效應，急單下單量約是平常下單的2到3倍。

興勤說，面對 Windows 8等新產品來勢洶洶，有些客戶已經開始拉高庫存，一旦消費者反應良好，急單效應是可以預期的。

電感大廠奇力新1月合併營收2.65億元，雖較去年12月下滑 5%，但較去年同期成長6%，創1月份單月營收新高紀錄。

另外，奇力新1月營收也創下持續連4個月營收單月年增率維持正成長。奇力新說，營收持續成長，主要在手持裝置市場客戶包括智慧型手機、平板電腦與及部份網通市場，有不錯成長。

奇力新說，以公司 1月接單情形來看，已經出現落底，2月目前接單情形不差，預估2月訂單有機會往上走，相當看好2月開始的景氣。

雖然興勤與奇力新都看好未來景氣，不過，被動元件龍頭廠國巨則謹慎看待未來的景氣。國巨 1月合併營收15.9億元，較去年12月下滑11.2%，也較去年同期減少31%，是2009年2月以來的單月最低。

國巨表示，就客戶需求看來，手機通訊及EMS（專業電子代工服務）比去年12月成長，但工業用產品、消費性電子及電腦需求偏弱，再加上大中華地區農曆新年出貨天數較少影響，1月營收較為低迷。

對於景氣是否在第一季落底，下半年可望復甦，國巨表示，以訂單來看，能見度還是3到4週，當然也希望Windows 8與平板電腦能讓電子業起色，不過，就訂單來看，2月營收還是持平看待，整體來看仍不明朗。

20120216 內虛外強的資金面中多行情！

20120216 內虛外強的資金面中多行情！
http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16232127
在資金行情持續發燒之下，台股周三(2/15)再度站回於2011年8月4日跌破的8000點關卡。由半年(120日)以內平均趨勢線觀察，再由10日及20日平均成交量分別已從1月底以前不到1000億，分別拉升至1466億及 1322億，可知，台股此波由資金面帶動的中多趨勢極可能向上延續。而趨勢是否出現轉折，在越接近2011年度財報發布日的三月底，將越是關鍵；在三月底之前的財報空窗期間，只要國際金融市場消息面不出現重大利空，則台股向上續攻的可能性仍濃。
外資是此波台股推升的最主要力量，年初至今已買超台股875億，從去年12月至周三(2/15)為止，更已連續三個月買超累積1269億；在此期間內，台股融資餘額則自2011年11月底的2132億，下降至2028億，可見，從中期角度而言，以散戶居多的融資戶在此波資金推動的上漲行情之中，態度尚未全面由空翻多。
然而，從春節假日後的單日融資餘額變化觀察，除周二(2/14)單日融資小減1.73億外，融資餘額自1/30日起，連續12個交易日共增加272億，則顯示，市場散戶投資情緒近期已明顯加溫。
自2011年11月底至周二止，大盤指數漲幅為14.2%，融資餘額則下降 4.9%；自春節後(1/30)至周二(2/14)，指數漲幅為9.0%，融資餘額增幅為15.36%。由此推論，短期融資餘額持續進場買股，只要外資不 出現倒貨賣股，則就中期(季)而言，台股指數極可能因散戶情緒開始由空翻多、配合融資餘額快速提高而持續向上攀堅，直到中期融資增幅超越指數漲幅之轉折點出現為止。因此，投資者務必緊密觀察外資動向與融資餘額消長，才能在接近三月底之前，妥善控制追多的投資風險。
近期歐債危機因希臘通過二次撙節開支案過關而轉趨緩和，義大利10年期公債殖利率已自2011年11月高點之7.261%下降至5.603%，顯示市場對歐債的風險貼水要求已降低，這對歐洲金融穩定是正面的發展。然而，歐元區實質經濟則仍持續下行，歐元區17國之2011年12月工業生產持續下滑1.1%，其中德國及法國分別下滑高達2.7%及2.4%，顯見，歐元區總體經濟景氣趨勢仍持續下行之中，相對於歐債消息面緩和對短期市場心理的激勵，實質經濟的轉弱則是對全球經濟既長且深的負面影響。
美國經濟指標持續往正向發展，美國聯準會極度寬鬆的貨幣政策讓美元指數壓抑在80 以下的長期相對低檔區，美國10年期公債殖利率亦被控制在2.0%以下盤整。由美國聯準會為主導的全球低利率資金行情，已成為2012年上半年全球股市推升的最大力量，金融面與經濟基本面背離的中多行情尚未結束。

20120216 反應證所稅 台股摜破7900點 法人解讀短線買點將浮現

民國78年來證所稅消息曾引發大盤連續19日無量下跌的紀錄，並成為股民「夢靨」，而就今天市場氣氛來看，有先反應消息的提前打預防針味道，儘管證所稅是否課徵尚是未知數，但若台股再因此議題重挫反而是極佳短線買點浮現。
萬 寶投顧總經理蔡明彰則分析，台股龍年開紅盤以來強漲表現領先亞洲各國，今天市場跌幅也領先亞洲各國，隨希臘以「拖」待變，歐債陰影持續存在、而證所稅消息 也增添市場各種「想像空間」。市場不怕多不怕空，最怕的就是看「不清楚」或模糊的利空訊息，這些未知數會引發市場恐慌，而就今天量能來看，所幸尚未失控出 現逾2000億元的大量。
台股資深分析師賴憲政指出，今天多方腳步凌亂，市場氛圍也受陳揆指「現在課徵證所稅的條件比以前有利」以及「北打 高房價」等消息影響，營建資產盤中漲勢受壓抑無疑也拖累多方意圖回補8317缺口的表現；而值得注意的是，多空今天也於中小型轉機股激戰，盤中多檔個股並 出現「高檔爆量不漲」的情況，需特別注意是否有獲利下車情況。
據了解，陳揆提出證所稅「5種可能組合」與台灣大學經濟系教授李顯峰在賦改會 上提出「資本利得課稅問題之研究」方案大同小異，包括維持現制停徵、採取分離課稅、併入所得課徵但損失可抵稅、綜所部分停徵但營所部分課徵，以及自然人分 離課稅，而法人併入營利事業所得但損失可扣抵。李顯峰於報告中也指出，政府復徵證所稅除要取得民意共識外，也需考量開徵時機點、股匯市中外資法人占比，以 避免衝擊交易。
另一方面，據MSCI最新季度調整公布，台股在全球新興市場指數的權重雖被調降，但在MSCI亞太除日本以外指數卻被調升， 台股權重一升一降，結束連續三季度被雙降的命運。富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，MSCI台股權重被調整的軌跡趨勢，多與台股走向吻合，而且趨勢 反轉時間點亦多是同步或稍有落後。如果從這次MSCI台股權重一升一降、擺脫過去連續三季度被雙降的趨勢來看，台股反轉向上的趨勢應可確立。
而對於對於台股今天的表現，陳揆下午巡視農委會並接受媒體訪問時則強調，「基本上，股票市場的漲跌是市場分析師的事情，我不會做任何評論」。而就稅改部分，他說，各國稅制不同，從表面上看，台灣當然是全球最低的；他尊重財政部部長劉憶如與學者專家的討論。