景氣藍燈、GDP下修 財經拉警報 【20120201 】

景氣藍燈、GDP下修　財經拉警報 【20120201 】

新任行政院長陳冲即將上任，卻要面臨棘手的經濟衰退問題，如何有效振興經濟，擦亮財經內閣招牌，外界都在等著看。（記者朱沛雄攝）

〔本報訊〕馬政府才樂觀喊出經濟成長率GDP要保「4」，加上新內閣成形，原本期待能帶動經濟前景，沒想到最新經濟數據卻拉警報。根據經建會今（30）日 公佈最新數據顯示，2011年12月景氣燈號出現代表景氣「低迷」的藍燈，就連11月的景氣燈號也號也修正為藍燈，加上主計處同步下修全年預估的GDP為 3.91%，跌破馬政府喊出的「保4」大關。

馬才樂觀喊GDP「保4」　立即跳票

國內景氣將近2年半來首次出現景氣「藍燈」，且原本選前經建會宣布，11月景氣燈號是「黃藍燈」，但今日宣布12月景氣燈號掉到代表低迷的「藍燈」後， 又改口說其實11月份數據在製造業實際燈號公布之後，整體分數減為16分，已經為「藍燈」，因此從去年底連續2個月出現「藍燈」，被稱為「財經內閣」的陳 冲新閣，即將遭遇嚴厲挑戰。

另外，馬英九日前才對今年的GDP信心喊話，認為可以「保4」。馬英九的宣示言猶在耳，主計處馬上宣布今年預估的GDP從4.19%下調到3.91%，馬英九的宣示又將「跳票」。

歐債等國際環境嚴峻　考驗新內閣

目前各研究機構對台灣全年GDP預估，除了台灣綜合研究院4.02％、中華經濟研究院為4.07％，其他的看法幾乎都不到4，台經院預估數值只有3.96%、中央研究院的3.81％、寶華經濟研究院3.93％，渣打銀行甚至預估只有2.7%。

儘管馬政府與陳冲新閣信心滿滿，但是歐債問題加上中、美、日的經濟隱憂，才是投資人實質關心的主要課題，馬政府如何應對？將是未來的嚴峻挑戰。

20120131 台股重回上升軌道

紡織訂單回籠 力麗、力鵬拉長紅

紡織訂單回籠 力麗、力鵬拉長紅
〔記者蔡乙萱／台北報導〕台股昨日開紅盤，挾業績題材利多帶動，紡織股股價也多半大漲； 其中，力麗集團的力麗（1444）、力鵬（1447）及尼龍廠集盛（1455）直奔漲停板，新纖（1409）、聯發（1459）、宏益（1452）及聚隆 （1466 ）等加工絲族群等也連袂上揚。業者表示，受惠下游市場訂單持續回籠，近期的出貨動能持續暢旺，可望為一月短少的工作天數挹注營運活水。
業者表示，紡織上游原料，包括PTA、EG、CPL等價格於農曆年前出現止跌反彈，下游客戶也陸續回補庫存，部分廠商農曆年假出現停休趕工，春節正式開工後，關鍵原料報價仍續穩不跌，目前聚酯加工絲、尼龍等產品2月新盤價暫停開出，市場景氣一片活絡。
力麗集團表示，由於原料價格可望持穩上揚，在市場追漲不追跌的心態下，帶動下游訂單積極回補，主攻加工絲的力麗以及尼龍產品的力鵬，目前接單都已至2月底，挹注第一季營運表現。
法 人表示，力麗主要承接內銷訂單，由於近期上游原料PX價格續穩在每噸1590美元附近，帶動客戶尋價意願相當積極，農曆年後開工出貨是應接不暇，力麗一月 最後2天積極衝刺出貨，可望為本月營運挹注活水。力鵬是以外銷訂單為主，由於尼龍原料CPL價格不跌，近期接單金額也來到每噸3000~3100美元間， 較先前的2850美元低點回升；法人預估，力鵬2月價漲量增，營運可望優於一月水準。

歐洲喚醒 太陽能股急升起

歐洲喚醒 太陽能股急升起

【聯合晚報╱記者徐睦鈞/台北報導】 2012.01.29 02:33 pm

太 陽能產業近期出現急單利多，龍年景氣有翻轉向上趨勢。由於德國去年第四季系統安裝量意外爆增，使得終端庫存出現明顯修正，甚至部分系統廠商的庫存水位已下 降至近期的低點；另一方面，受到德國政策不確定的影響，使得2012年第一季的需求有可能延續2011年第四季的力道，因此歐洲系統廠商開始陸續釋單，根 據集邦科技(TrendForce)旗下分析部門EnergyTrend的了解，目前歐洲系統廠已經開始下單，但主要目的仍以回補部分庫存為主。 由於相關廠商陸續接到歐系廠商的訂單，再加上先前北美市場的訂單仍持續出貨，因此對於多晶矽與矽晶圓的需求也同步提高。 在EnergyTrend的訪查中發現，由於2012年1月的市況出現明顯回溫，使得部分廠商預計農曆年後計劃調漲產品售價。就多晶矽來看，目前合約價格 在每公斤28~30美元，年後的價格將不會低於每公斤30美元；而在矽晶圓部分，1月的價格在每片1.18-1.2美元，年後將微幅上調至每片 1.2-1.25美元，漲幅約在2%-5%之間。 另一方面，雖然台灣電池廠出貨量提升，但在價格方面卻未能同步上揚。EnergyTrend調查顯示，近期電池廠的訂單主要來自中國模組廠的急單，而相關 訂單的數量雖然龐大，但為了配合後段模組製程，在生產上需採用中國廠商自有的圖案；除此之外，由於訂單多數都以正常品項 (16.4%~16.8%)為主，在價格上仍然偏低，相關訂單對於電池廠商的獲利並無明顯的貢獻，接單的目的主要是提升產線稼動率。 農曆春節前一周的現貨報價部分，受到合約價格持續走揚的影響，現貨市場的價格也開始上揚，Energ Trend的調查顯示，目前多晶矽最低成交價已經漲到每公斤25美元，預估年後有可能從26美元起跳；而平均價位則上揚到27.88美元，漲幅為3.03%。 在矽晶圓方面也出現調漲，多晶矽晶圓最低成交價來到每片1.05美元，平均價格上漲至1.155美元，漲幅為0.61%；在單晶矽晶圓部分，成交區間仍維持不變，但平均價格小漲至1.561美元，漲幅為0.13%。 面對此一發展狀況，EnergyTrend認為目前屋頂型案件的訂單持續進入，對於高效產品的需求有拉升作用，使得高效產品的價格可以維持在每片1.2美 元左右；另一方面，大陸廠商先前關閉產能，使得供給量減少，因此在急單湧入的狀況下，供需狀況較為吃緊，連帶使得正常品項的價格也微幅提升。 【2012/01/29 聯合晚報】@ http://udn.com/

 

20111222 【公告】1795美時製藥董事會決議買回公司股份

20111222 【公告】1795美時製藥董事會決議買回公司股份

日　　期：2011年12月22日

公司名稱：美時製藥(1795)

說　　明：

1.董事會決議日期:100/12/22

2.買回股份目的:轉讓股份予員工

3.買回股份種類:普通股

4.買回股份總金額上限(元):127,930,496

5.預定買回之期間:100/12/23~101/02/22

6.預定買回之數量(股):1,000,000  1000 張

7.買回區間價格(元):13.60~29.14

8.買回方式:自集中交易市場買回

9.預定買回股份占公司已發行股份總數之比率(%):2.24

10.申報時已持有本公司股份之累積股數(股):0

   2.買回股份之種類：普通股。

   3.買回股份之總金額上限：新台幣 127,930,496 元。

   4.預定買回之期間與數量：100年12月23日起至101年2月22日止；預計買回1,000,000

     股，佔本公司已發行股份之2.24%。

   5.買回之區間價格：新台幣29.14元至13.6元，股價若跌破買回之區間價格下限時，仍可繼續買回股份。

  

 

未來的世界贏家愈少，輸家愈多

未來的世界贏家愈少，輸家愈多

( 2011/12/19 10:41 謝金河 )

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股市量縮，很多投資人退出市場，因為大家覺得台股愈來愈難操作。台股操作難度升高，則與全球化後的新競爭態勢有關。

THOMAS FREEDMAN在他的《世界是平的》大作中，特別表達世界被十部推土機剷平了，世界的競爭從此變得無國界。最顯著的例子是APPLE的崛起，打掛了一大堆ＰＣ品牌大廠與手機大廠。

今天NOKIA變成扶不起的阿斗，全是因為iPhone；ＨＰ、DELL逐漸式微，則因為iPad的壓縮。世界的競爭愈來愈激烈，也使得勝出的贏家變少，而輸家卻愈來愈多。這其中以SONY與APPLE來比看得更清楚。

一 九九○年日本泡沫經濟吹破之前，SONY市值是APPLE二十倍之多，那個時候SONY就代表整個ＩＴ產業，三星還沒有長出個樣子。到今天，APPLE市 值一度逼近二千億美元，SONY卻只有二百多億美元，SONY變成只有APPLE的二十分之一，這一來一回就差了四百倍。最傳奇的是三星崛起，最近三星股 價漲到一○八萬韓元，也讓南韓股市在這一輪亞洲股市的跌勢中，表現相對強勁。

目前三星電子市值已達一五五九億美元， 超越INTEL，且領先INTEL一百多億美元。二十年前三星怎麼跟INTEL來比？如今INTEL己輸給三星，也許不久，三星又可以追上市值二千億左右 的GOOGLE、微軟與ＩＢＭ。最近三星在訴訟又打敗APPLE，氣勢更上一層樓。

這些年來，成衣產業經過嚴酷競爭以後，大家慢慢發現成衣服飾產業愈來愈集中化，到目前為止，三足鼎立的形態已先確立。那是由日本UNIQLO，西班牙ＺＡＲＡ，及瑞典Ｈ＆Ｍ共同譜出來的新樂章。

除 了成衣產業外，鞋業也出現NIKE與德國ADIDAS稱霸的局面。本來我對中國有十三億人口，要發展自有品牌寄予厚望，像李寧（02331）○七年股價一 度漲到三二港元，市值達三三八億港元，是一家市值一千多億台幣的公司；從李寧，一直到安踏（02020）、三六一度（01361）、特步（01368）、 匹克體育（01968）都一度被寄予厚望。

各行各業愈來愈顯著的競爭集中化，像汽車的德國ＢＭＷ、BENZ、ＶＷ打遍世界，歐洲其他廠牌漸式微。亞洲的日本TOYATO仍是巨人，但是新的挑戰者正逐漸形成，現代汽車攻城掠地，今年現代汽車股價從三五七○○韓元漲到二五．七萬韓元，真是威力驚人。

但 是洋貨襲來，中國本土汽車業卻節節敗退，今年前三季，長安汽車（000625）開始虧損，股價從一六．三三跌到三．八人民幣，股價跌了七六．七％；一汽 （000800）獲利急降，股價從二七．五五跌到七．八八人民幣；拿下VOLVO品牌的吉利（00175）開始飽受高負債壓力，今年股價從五．一元跌到 一．五二港元，股價下跌七成。

最慘的是比亞迪（01211），最慘股價跌到一○．九二港元，差一點就回到巴菲特買進的成本。最近王傳福都跳出來承認自己犯了三個大錯，在香港的進口車業務股業績鼎盛，但是中國大陸的中小型車卻節節敗退。

面 對這個競爭集中化現象，台灣缺乏國際品牌，選股難度升高，好不容易今年看到康師傅（00322）、旺旺（00151）、高鑫控股（06806）及鞋業通路 的達芙妮（00210）逐漸在中國市場殺出重圍，本來ＨＴＣ是台灣之光，但第四季調降財測，股價卻暴跌，與三星發表GALAXY新款手機，股價卻大漲，正 好呈現強烈對比。同是GOOGLE的ANDROZD陣營，三星大起，宏達電大落，這是很不好的訊號。

當全世界競爭國際化，台灣到目前為止，唯一能挺得住的只有台積電（2330），台積電最近漲到七六．八元，是另一個台灣之光，這正是競爭力全球化的贏家代表之一，台灣能登上全球大雅之堂的企業不多。這是選股愈來愈難的主因。

陳?組閣 轉機股將表態20120130

陳?組閣 轉機股將表態馬英九連任，台股並未有太大激情反應， 但是陳?內定出任行政院長，市場絕對會給它掌聲，尤其是3D1S這些艱困產業，股價一定會有一波慶祝新閣揆行情。
說 來尷尬，為何馬英九概念股是像裕隆、鴻海、潤泰這些大集團，但是陳?的粉絲卻是這些股價在地上爬的類股？還記得2009年，陳?在金管會主委任上的「無基 之彈」嗎？就是陳?這番談話，引領台股在金融海嘯後，重啟一波多頭行情，很多股民因此把陳?當成多頭精神指標，陳?因此成為雞蛋水餃股的總指揮。
檢 視新春開紅盤的台股，歐債風暴仍舊糾纏不清，市場似乎逐漸麻痺每天層出不窮的枝節問題，利空衝擊已一次比一次弱；在國內因素部分，總統大選塵埃落定，不確 定因素消失， 有利許多中長期資金重新回籠；第三，融資餘額創新低，但融券卻在高檔徘徊，券資比超過60％的個股竟高達14檔，軋空條件已經成熟，就算大盤指數沒有大幅 起落，這些個股的股價還是會領先大盤。
再回到陳?慶祝行情，除了軋空概念股之外，太陽能、面板、DRAM及LED等，股價已在低檔整理多時，外界對新人新政的聯想，往往會反映在股價上，其他股價已跌得不像樣，去年帳上有獲利但至今還在票面下的個股，投資人也應多留意，這是大家低檔入市增加財富的好機會。
在新的一年開始，祝大家發財啦。 （歐大）

金價11年漲475％ 今年上看2000美元 20120129

金價11年漲475％ 今年上看2000美元
記者盧冠誠／專題報導
國際金價去年延續第十一年多頭走勢，從二○○○年底每英兩二七二美元上漲至去年底一五六三美元，累計漲幅高達四七五％，多數國際機構對今年金價依舊抱持樂觀看法，甚至可突破兩千美元大關。
去年國際金價受到地緣政治不安、歐債危機、美國調升舉債上限並將利率維持低檔水準、新興國家央行增持黃金儲備等利多激勵，九月曾飆漲至一九二○美元的歷史新高。
台灣銀行黃金分析師表示，歐債結構性問題未解、歐美貨幣政策持續寬鬆、實質利率處在低檔、景氣前景不確定、通膨隱憂等，仍為今年金價續攻的有利因素，加上新興國家央行買入黃金的趨勢不會改變，將提供金價強勁的實質支撐。
主要國際機構看好今年金價可連續第十二年走多，包括摩根士丹利、瑞士銀行、法國興業銀行、日本野村、德意志銀行等，均預估今年金價可望突破兩千美元。
根據台銀貴金屬部統計，二十六家國際機構對今年金價預估值平均一七六六美元。黃金分析師指出，雖然短期金價面臨回檔壓力，但不會扭轉長期上漲趨勢，建議投資人可趁金價拉回時，進場分批布局。
第二季淡季 上半年勿追高
寶來黃金期信基金經理人方立寬則表示，第二季為黃金傳統淡季，預期金價第一季若呈現漲勢，漲幅也有限，上半年切忌追高 ，但伊朗情勢推升油價，短線漲多回落的空間也不大；預期大額單筆投資黃金的風險仍高，穩健定時定額仍是現階段最佳方式。
 http://www.libertytimes.com.tw/2012/new/jan/29/today-e1.htm

太陽能是最純淨的再生能源之一

陽光概念股點將錄 200712 

太陽能是最純淨的再生能源之一，具有技術成熟、使用壽命長、普遍性、維護成本低、不受地理環境限制的特性，可以說產業發展前景樂觀。由於油 價屢創新高，接近100美元的天價，帶動各國加速推動替代能源計畫，加上太陽能資本投資不大，技術障礙不高，專利侵權問題也不大，國外又有多家設備廠商提 供整廠設備技術輸出，降低了產業的進入障礙，使得太陽光電產業成為國內廠商積極投入或是產業轉型最熱門的標的。

下一個兆元產業

究竟太陽能適不適合台灣投入發展？以目前太陽光電的兩大主流—矽晶太陽能電池及薄膜太陽能電池來看，矽晶太陽能技術與半導體技術息息相關， 薄膜太陽能技術與TFT製程有共通之處，均為台灣強項，或是III-V（三五）族太陽能電池，台灣也有全球最大的LED磊晶工業，這些都是台灣的優勢所 在。

太陽能的主要原料為矽，目前全球矽純化產能有限，造成市場短缺，而台灣缺乏矽純化的上游產業，產業發展受制於人。雖然國內的業者積極規劃投 入多晶矽純化產業，經濟部也爭取國外大廠到台灣設廠，然而多晶矽純化製程污染問題嚴重，耗電量高，以台灣環評不確定性高、評估時間冗長，不利廠商設廠，加 上國內再生能源法延宕5年，遲遲未能通過，現行補助金額不高，而且政策壓抑油、電價格上漲，使得民間缺乏誘因裝設太陽光電設備，造成國內市場不足，導致下 游廠商缺乏實務經驗，不利市場的拓展，這些則是台灣發展太陽能產業的挑戰。

不過，今日太陽能公司已成全球股市中最熱門的投資寵兒，而且都是高價族群的代表，台灣藉由成熟的半導體製造技術積極跨入，也造就許多優質企業。

在2005年之前，市場熟知的太陽能公司僅有茂迪、益通、旺能、光華能源等數家，但是，現在台灣上市櫃公司宣布投入太陽能發展的公司已經超 過40家，成為台股中的一大族群，國內太陽光電協會會員也近近300家，隨著這麼多廠商的加入，太陽能產業有機會能成為台灣的下一個兆元產業。

產業鏈兩端毛利高

專研太陽能產業的永豐金控研究處專業經理余文耀分析，太陽光電產業鏈共分為最上游的多晶矽純化、中游的長晶／切晶、太陽能電池製造、下游的模組及系統安裝等五個區塊。

以目前產業結構而言，最上游的多晶矽純化因為資本投資大、技術難度高；最下游的系統安裝因為牽涉到各國法規及市場政策，在地安裝維修通路的 設置，具有區域性的進入障礙，使得頭尾兩端的毛利率都高於中游製造，目前多晶矽純化廠商毛利率約有50%，系統安裝廠商毛利率也有30 %左右，中游的長晶／切晶毛利率約30%至35%，太陽能電池製造毛利率約10至15%，太陽能模組製造毛利率則在5%至7%，產業鏈上下游差距不小。以 目前國內廠商最新投入情形如下：

多晶矽材料：

目前國內積極投入上游多晶矽純化製造的廠商有中油、台塑、榮化與億光合資的福聚太陽能、台半轉投資的山陽科技、台苯、茂迪投資的AE Polysilicon，太陽光電公司也與俄羅斯研究單位合作發展多晶矽純化。

投資多晶矽的廠商大部分都與化工背景有關，因為多晶矽純化為化工製程，從這個觀點看來，化工廠商成功的機會較高，尤其是擅長生產管理降低成 本的台塑，若開始投入，應該是最具成功希望的業者，然而台塑尚未敲定技術移轉來源，其他廠商目前的技術來源也十分神秘，但以計畫投入的資本規模來看，中 油、台塑、榮化都在百億以上。

長晶及切晶：

在中游長晶及切晶製程，目前國內代表廠商有中美晶、合晶、綠能，新加入者有統懋、鼎元，旺矽則是跨入純切晶製程，茂迪也擴大向中游長晶及切晶製程垂直整合。

以長晶、切晶來看，技術進入門檻不高，相關設備也有廠商提供整廠設備輸出，在純代工的業務上，預期競爭將越來越激烈，如果擁有料源自主的比例較高，如中美晶與合晶，在目前矽原料短缺的狀況下，獲利能力相對較佳。

在市場競爭下，未來電池業者應會加速向上整合，假使專業長晶、切晶業者在製程良率上不能與客戶自製保持一定差距，則將會出現生存危機。

太陽能電池

在太陽能電池製造方面，目前國內代表廠商有茂迪、益通、旺能。由於太陽能電池製造的整廠設備一條線僅需3、4億元，門檻不高，促使上市櫃公司投入者眾。在矽晶太陽能電池領域，新進廠商包括昱晶、新日光、茂矽、昇陽、科冠、太陽光電、燿華、強茂併購的艾德、燦坤等。

然而矽晶太陽能電池目前面臨缺料的問題，後期成立的廠商掌握料源狀況較差，未來獲利率及產能利用率值得關注；在三五族太陽能電池領域，加入 者以具有相關技術背景的LED磊晶廠商居多，包括晶電、華上；在新興的薄膜太陽能電池領域，大部分都是新進廠商，藉由向國外設備大廠購入整廠設備技術進入 領域，不過其製程中與TFT面板製造的鍍膜技術有高度相似性，因此TFT面板關係企業也都準備投入，例如群創、華映關係企業的綠能、聯相、富陽、大億光 能、威奈、鑫笙、旭能光電等，連矽晶太陽能電池業者茂迪也開始跨入薄膜太陽能電池領域，傳聞具有相關技術能力的友達、奇美電也有計畫，另外還有永光化學， 利用其染料專業發展染料敏化太陽能電池。

太陽能模組

在太陽能模組製造方面，國內投入的廠商有鼎元投資的頂晶、李洲投資的奈米龍、立碁投資的立碁光能、福華科技、知光能源、華上與東貝共同投資 的華旭環能、益通集團的生耀光電、廣運投資的太極能源。太陽能模組進入障礙為產業鏈中最低的一環，毛利率也因此較低，目前約5至7%，較不具投資價值。不 過，余文耀分析，生耀光電鎖定發展較具利基的建築一體型太陽能板及車用太陽能天窗，主要股東為益通集團、國內汽車天窗龍頭信昌機械、裕隆汽車及宏碁集團， 應是較值得留意的一家。

零組件與設備

在太陽能關鍵零組件方面，國內有國碩投入太陽能導電膠的生產，興勤轉投資的元耀開發太陽能模組轉線盒的整流二極體，台達電、茂迪、達方投入 太陽能變頻器的製造，台玻投入太陽能模組所使用的強化玻璃製造，台虹為杜邦代工太陽能相關封裝材料。設備方面，廣運與德國太陽能設備大廠 Centrotherm簽訂代工合約，其他如志聖、盟立、日揚、帆宣等則都在積極發展中，不過台灣設備商目前無法掌握製程關鍵設備，無法提供整廠輸出，加 上也沒有出貨實績，因此若無法得到國外代工訂單，短期仍會以採購國外設備為主。

太陽產業，誰勝出?

台灣在太陽光電產業投入者雖然眾多，但是大部分以技術移轉投入中下游的長晶、切晶、電池及模組製造為主，屬於利潤率較低的環節，廠商產品同質性很高，差異化有限，未來競爭必然相當激烈，決勝的關鍵將是：良率、轉換效率、料源掌握力及垂直整合佈局。
目前看來，老牌的中美晶、合晶、茂迪、益通較具機會勝出；在上游多晶矽製造方面，因其製程仰賴高度化工專業，中油、台塑、榮化的成功機會較 大，尤其以擅長成本降低的台塑，最具有明星相；在模組方面，生耀光電走利基市場路線，加上股東結構為上游供應商與客戶的結合，在「富爸爸」效應下，未來成 功機率也較看好。

陽光贏家必讀三要訣

永豐金控研究處專業經理余文耀分析，投資太陽能產業及個股，必須注意三個面向：

一、政策面：政府的政策補助，將刺激太陽能電池裝置量的成長，例如日本早期的獎勵措施，造就日本成為當時全球最大裝設國；德國自2004 年起實施新再生能源法，大幅放寬政府補助政策；而美國加州去年的百萬屋頂計畫及布希政府的再生能源政策，都使太陽能產業持續高度成長。

二、供給面：因為上游多晶矽材料料源不足，導致近期價格大漲，在市場供不應求下，太陽能產業一片榮景。但是，預估2009年供需可平衡，中下游產能將會過剩，屆時不免會出現價格戰，使得廠商毛利下滑，投資人應留意投資時個別的風險。

三、價格面：目前太陽光電發電成本約每度電30至50美分，至2020年時，太陽能發電每度電成本將降至5至8美分，因此，當成本降低，價格與一般市電形成黃金交叉時，就是太陽能電力普及的時候。根據市場最樂觀的預期，這個黃金交叉的時間在2012年。

參與黃金投資注意六大途徑

參與黃金投資注意六大途徑

更新日期: 2008/03/08 04:39 　張子嫻專題報導

由於美元持續弱勢，通膨壓力持續攀升，讓黃金成為近年來最灸手可熱商品之一，而黃金投資知識，為越來越多的投資者所關注，到目前為止，國際上黃金投資主要有六大途徑。
　一、黃金條塊 (Bullion coins)：投資黃金條塊因規格大小而有不同的門檻，但缺點是保存不便、移動不易，且擺放在家中，安全性也堪慮。
　值得注意的是，一般而言，投資人應購買知名度較高的精煉公司製造的條塊，出售時將可省去不少分析費用和手續，投資人可到銀樓買賣。
　二、金幣：金幣有兩種，純金幣和紀念性金幣。純金幣可收藏也可流通，變現不難，價格也隨國際金價波動。而紀念金幣於發行後，主要是在收藏品市場（如錢幣商、珠寶商、專業金商）買賣，資訊取得不易，且各種紀念幣增值潛力懸殊，其價格與現貨價的關連性相對較小。
　三、黃金存摺：黃金存摺讓投資人免除了儲存黃金的風險，也讓投資人有隨時提取購買黃金權利，或按當時黃金價格，將存摺裡的黃金兌換成現金。目前國內台銀已開辦相關業務，是門檻較低、交易相當方便的一種黃金投資方式。
　四、黃金期貨選擇權：選擇權是指在未來約定的價位，具有買進或賣出一定數量標的物的權利，如果價格走勢對自己有利，無論是買方或賣方都可行使權利 或義務而獲利，相對的，如果走勢對自己不利，則選擇權的買方可放棄這個權利，損失的只有當時購買選擇權時的費用。由於投資方式較為複雜，交易量有限，目前 國際上可投資黃金期貨選擇權的市場仍然不多。
　五、黃金期貨：黃金期貨是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量。黃金期貨的主要好處在於財務槓桿倍數較高，可以以小搏大快速獲利，也允許多空兩邊都作，是種非常靈活的投資工具。
　特別是台灣期貨交易所在元月底也推出以新台幣計價的黃金期貨商品，合約規格為10台兩，不論對黃金有避險需求或是純粹看多後市想進場投資，由於一口保證金僅新台幣1.5萬元，加上多空皆宜且以新台幣計價，可免除美元計價的匯兌風險，也提供投資人不錯的投資管道。
　六、黃金基金：黃金基金是將資金委由專業經理人投資黃金相關類股，投資人可以透過銀行、券商通路或投信投顧公司，尋找黃金基金相關產品，成敗關鍵在於經理人的專業知識、操作技巧以及信譽。

生態基金 放長線釣大魚

湯瑪斯：生態基金 放長線釣大魚

2008/03/27

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】 木星生態基金經理人湯瑪斯（Charlie Thomas）指出，生態基金投資成長的綠色產業，受惠於立法、企業及消費行為。但市場波動難免，投資人最好有長期投資的心態。木星生態基金到本月底就成 立滿20年，是全球第一批生態基金。湯瑪斯說，經過20年來的演進發展，目前是生態基金發展的最佳時刻，有更多更好的企業可以投資。以下是他接受越洋電話 專訪內容： 問：生態基金投資哪些領域？哪些較看好？ 答：生態基金有六大主題，分別是綠色能源、綠色運輸、永續生活、水資源、廢棄物處理、環境服務。目前基金持股中，以綠色能源的比重最高，達 30%。整體來看，生態基金投資三個G，也就是全球（Global）有成長（Growth）契機的綠色（Green）產業。這些企業的獲利成長率平均達 16%到17%，目前本益比只有14倍。 現階段來說，以廢棄物處理最看好。長期來說，我們看好水資源，但目前相關股票的股價有些貴，綠色能源也有類似的現象。去年8月以來，我們已出脫一些股價高漲的個股，目前現金部位達20%，是歷來最高點，我們等股價較便宜時再進場。 問：生態產業有哪些利多及利空因素？ 答：有三大因素推升生態產業，首先是立法，20年來，很多歐洲的政府以立法來鼓勵生態產業。近年來，美國積極推動相關立法，新興市場也開始注意生態產業，預期未來將成長快速。第二大推動力量來自於企業。以豐控股為例，未來兩、三年在相關領域將投資1億英鎊。 第三大力量是消費行為的改變。拜媒體之賜，消費者愈來愈關注氣候變遷等綠色議題。在英國，有機食物的銷售金額從1993年的1億英鎊，成長 到2006年的20億英鎊。在美國，成長速度也相當可觀。至於利空因素，主要是全球股市波動時，生態產業也不能避免。此外，去年以來，許多資金大量湧入這 類型股票，造成部分個股股價過高，因而進行較大的修正。 問：一般投資人並不了解生態產業，投資時要注意哪些原則？ 答：綠色產業發展快速，十年前，只有約250家公司可以投資，目前已增加到約1,000家。可投資公司家數增加，公司的規模也變大。像英國的第一集團，15年前市值只有5,000萬英鎊，但到現在市值已變成23億英鎊，去年底更納入英國富時100指數中。 還有一些小型的快速成長公司，數年來，有相當數量的公司被併購。投資人布局這個產業時，要很有耐心，像我們就是看至少兩、三年的展望，不是只看兩、三個月。 【2008/03/27 經濟日報】

五大投資教訓… 你學到了嗎

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.12.21 04:04 am

1.別和央行對作 2.相信新興市場 3.分散投資 4.不要執迷不悟 5.拒絕事後諸葛 歲末年終通常是投資人檢討一年投資績效的時候，回顧2009年，不少投資人學到最寶貴的一課應該是，買了股票或債券最好放著，靜觀其變。洛杉磯時報的專欄作家裴楚諾（Tom Petruno）列舉出今年投資人學到的五大投資教訓。 若排除現在到年底間的變化，今年大多數的股票共同基金和債券基金，報酬率都高達雙位數，但這主要是因為2008年市場陷入空前谷底，今年的反彈幅度才顯得格外驚人。不過這一年仍有許多寶貴經驗，堪做投資人來年的借鏡。 面對經濟衰退，不要低估央行先發制人的力量。牢記華爾街的金科玉律：別和聯準會（Fed）對作。Fed從2008年底風暴最盛時期就火力全開，大幅降息和注資市場，能用的政策工具全用上。 這或許會引發嚴重的通膨，但投資人只要謹記：各國央行仍在救援模式，跟他們唱反調有可能滿頭包。 相信新興市場。這十年來，理財專家多建議美國投資人投資海外，尤其是中國、印度、巴西。如今此規則仍適用，而且這些市場現在可能比一年前更有魅力。新興市場股票共同基金今年平均報酬率為68%，去年為負55%。 分散投資的基本原則依然適用。簡單來說，分散投資的好處就是投資組合裡總有部分資產表現不錯，至少可以稍微抵銷 部分資產的虧損。例如去年市場最危急時，幾乎所有類型的資產價值都急速縮水，主要是因為信用市場緊縮，避險基金和其他大型投資人能脫手的資產都脫手，換取 現金。但這是極不尋常的情況，今年初情況逐漸恢復正常，1 、2月時美國股市還在跌，新興市場股市卻已開始上漲，金價在兩個月內漲近7%，市政債券也不錯。 事實改變時，準備好改變心意。今年春天時，美國經濟數據開始呈現逐漸觸底的現象，但許多悲觀者並不相信情況很快會好轉，還想再多等一下，但全球市場可等不下去，股市從3月開始反彈，4月、5月一路漲下去，到第三季經濟恢復擴張。當初不「貪心」的人，現在一定懊悔不已。 不要只憑後見之明作投資。事後諸葛的投資法，通常只會買在高點。 【2009/12/21 經濟日報】@ http://udn.com/

羊群效應 投資人害慘自己

羊群效應 投資人害慘自己

2010/01/21

【楊雅惠】 據說土耳其東部某村莊曾發生1,500隻羊集體自殺的事，羊隻一頭接一頭地從山崖上跳下，其中有450隻死亡。當第一隻羊不明原因跳下時，其他羊隻並未弄清楚前一隻羊的行為意義，只是仿其行為，隨其步伐跳下。 這種行為，稱為羊群效應，類似行為也發生在松毛蟲。 某法國科學家作一實驗，將松毛蟲頭尾相連放在花盆上後，毛蟲會繞著花盆邊緣一圈又一圈地爬行，七天七夜，直到飢勞而死；即使附近有著牠們喜歡的松汁，竟沒有一隻改變路徑尋求解脫。 群聚動物的習性，喜好跟隨大夥兒，模仿他人的行動。這樣的反應模式原因，一方面是資訊不全，無從研判，使當事人面臨不明的情境；另方面是即使市場上有資訊，當事人並未搜集相關資訊，亦未冷靜地分析評估，而是以其他個體作為效尤的對象。 這樣的行為模式，常出現在金融市場，也常是造成金融風暴的緣由之一。 銀行的擠兌，便是典型的羊群從眾行為。一旦某銀行瀕危消息傳出，有人衝到銀行櫃檯抱走大把鈔票，便有另個人也帶了皮包前來搬錢。大排長龍的人群從銀行大廳擠到馬路旁，更多更多的存款戶聞風而至，摩肩接踵。這樣下來，則無論如何健全的銀行，不倒也要倒了。 股票市場上，亦常呈現這種羊群效應下的活動。只要某股票傳出下跌訊息，股票炒手有意製造假象，其他的散戶若不明就裡，只是盲目跟進，過度反應地追漲追跌，便誇大了股市波動的幅度。 1997年發生亞洲金融風暴，東南亞各國的股市全部崩盤，匯市也淪陷了，從泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓，到新加坡，無一倖免，接著日本、 韓國、台灣、香港的金融市場也隨之巨幅動盪，民眾急著把本國貨幣換成美元，各國匯價紛紛大跌；即使政府喊話要大眾鎮靜，仍難平撫市場的狂亂情勢，這些都充 分暴露出羊群效應的影響之大。不但亞洲金融風暴如此，各種金融風暴均有類似效應，最近的全球金融海嘯亦然，風暴從華爾街蔓延到全球，投資人驚惶慌張，爭相 走告，人聲鼎沸地在瀕危的金融機構前抗議。 如何降低羊群效應的影響，並思考對策的重要方向，確是重要課題。為減少落入羊群的陷阱，平時須讓眾人瞭解事實真相，認識公司經營財務情況。 各界咸認將資訊揭露，乃是政府監理的重點之一。舉凡公司重要的財務、經營、管理階層資訊，皆應攤開接受檢驗。至若內線交易，讓一般投資人在訊息不全下進行 不公平的交易，則為資本市場的大忌。 即使提供了訊息，各個公司的資訊揭露在網站上，群眾也未必仔細分析，仍常仰賴他人的指引。這便坐大了若干不合法、不合理的股市炒手，呼喚大 批股民跟進，炒手其中獲利，小額投資人在不知情下則被犧牲了。因此，金融發展程度較高的國家，證券市場中的主力乃是有專業素養的法人機構，並不以散戶為 重，從而是減少羊群效應下的受害者。 其實，即使是法人機構，不保證個個獨立研判，也可能彼此相互參考，產生相近的分析結果，被稱為「類羊群現象」。專業法人機構應留意這種情形，培養深入的分析能力，作出客觀正確的研判。 從眾而行，原是圖個安全，但也可能危機四伏。宜認清市場的本質，瞭解自己是否為市場上從眾的羔羊，不要盲從。市場上有更多專業法人機構加入，乃是金融市場發展的趨勢；政府要求適度地揭露資訊，為國際上監理的潮流，也是各國政府應持續努力的方向。 （作者是台灣大學財務金融系兼任教授） 【2009-04-17/經濟日報】

投資相對論

投資相對論( 2010/07/29 Yahoo!奇摩理財特約作家 歐陽姚 )

前兩天搭乘捷運時，在隆隆車聲中聽到兩位股民的對話。其中一位說：自己在今年過完農曆年後，專攻某一檔金融股，低買高賣，每次都可賺個2~3元，隨 著指數越墊越高，終於被套在四月份的最高點，然後又在急殺過程中，把手中股票賣掉，不幸賣在最低點。另一位問他：幾次來回操作的獲利，能彌補一次急殺中的 損失嗎？他回答：不能。

這位投資人則笑著說：自己從不追高殺低，每次達到獲利目標就出脫，行情落底之後才會進場，不會堅持要買在最低點，或是一定要賣在最高點。隨後又補了一句，堅持要賣在最高點跟買在最低點的人，是以為自己是股神嗎？這樣的堅持只是跟自己過不去。

聽完他的話，我忍不住朝他會心一笑，心想這位投資人如果真的能照自己的說法操作，一定是股市的常勝軍了。

「堅持要賣在最高點跟買在最低點的人，是跟自己過不去」這句話說得真好。在股市中有很多投資人自認武功非凡，經常向別人炫耀，某檔股票買價多低，賣價又多麼漂亮，不過這種說詞，多半我都不太相信。

2008年金融風暴來襲時，台股在11月 21日盤中曾跌破4000點大關，最低來到3995點；但當天的成交量只有519億，可見大多數投資人在最低點時，都不知道要進場或不敢進場。

連專家都不見得能準確的抓住絕對高、低點；一般散戶就更加困難了。既然「絕對高、低點」不可求，如果肯退而求其次追求「相對高、低點」，就顯得容易多了。

下表是歷次重大危機台股落底及後市進場之報酬率，持股一年後，報酬率最高達到80％，最少有13％，平均43.30％，成效驚人。

表：歷次重大危機台股落底及後市進場之報酬率

重大事件	台股落底指數(日期)	1個月(%)	3個月(%)	6個月(%)	1年(%)
1997年亞洲金融風暴	6219.89 （1998/9/1）	5.79	12.11	-0.36	30.60
1998年LTCE倒閉	5422.66 （1999/2/5）	16.59	38.31	27.12	80.03
1999年九二一大地震	4555.91 （2000/12/28）	21.90	21.31	-0.60	12.53
2000年科技泡沫	3444.26 （2001/10/3）	16.20	62.50	82.65	18.27
2002~03年SARS	4044 （2003/4/28）	8.09	31.70	46.77	58.83
2007~09年金融風暴	4328.05 （2009/3/3）	24.67	55.41	54.18	59.54
平均		15.54	36.89	34.96	43.30

資料來源：Bloomberg

統計至：2010/3/3

我個人就是相對論的支持者。每次買股前一定將大盤以及標的股的技術線型拉出來看一下，如果線型太高，就要按耐住買股的衝動。因為功夫不好，手腳又不夠快，所以不會強迫自己去搶最低與最高；相對高點與相對低點，或許賺的不是那麼多，一般投資人卻較容易掌握。

投資說難，很難；說不難，也說得過去，端看投資人對自己的要求與對報酬率的期望。以台股而言，每年想賺個5％~10％，應該不難，問題是達到預期目標之後，是就此掩兵息鼓，還是繼續賺下一個5％、10％？設定獲利目標，達到目標後就立即離場，應該才是最穩當的理財方法

3529力旺

力旺矽智財今年開花結果
2012/01/05 07:55 時報資訊

【時報-台北電】半導體矽智財（IP）供應商力旺 （3529） 經過去年的努力及轉型，智慧手機晶片提供的矽智財佈局已完成，智慧手機中使用的高畫質LCD驅動IC、觸控IC、近場無線通訊（NFC）、微機電 （MEMS）、光感測IC、電源管理IC等，都用到力旺嵌入式非揮發性記憶體矽智財（eNVM IP）。
力旺去年下半年才完成業務轉型，法人推估2011年全年每股淨利將逾2.5元，今年因為矽智財在高中低階智慧型手機中被普遍採用，且間接打入蘋果 iPhone、三星Galaxy S、宏達電等手機大廠供應鏈，2012年獲利有機會年增逾5成，法人推估全年每股淨利將上看4元，2013年因開始大量認列NFC矽智財授權金，獲利還會 出現大幅成長。
力旺表示，不對法人預估財務數字評論，但2012年有許多新機種推出，的確可增加授權金認列。力旺股價昨日上漲4元，以67元作收，成交量達883張，三大法人買超58張。
力 旺的一次性及多次性讀寫編程元件製程矽智財NeoBit，就被使用在qHD/HD720高畫質LCD驅動IC、電源管理IC、光感測IC、加速度計及陀螺 儀等微機電元件、以及照相模組採用的CMOS影像感測器上。一萬次以上重複讀寫元件製程NeoFlash則應用在觸控IC，至於十萬次以上重複讀寫元件製 程NeoEE則應用在電源管理IC及行動付款NFC晶片中。
事實上，包括蘋果、三星、宏達電、摩托等手機廠採用的晶片，如高通基頻晶片、德 儀及美信（Maxim）的電源管理IC、瑞薩的LCD驅動IC、豪威（OmniVision）的CMOS感測器等，都使用到力旺的矽智財製程，所以力旺去 年已間接打入一線手機大廠供應鏈中。今年低價智慧型手機將成主流，力旺的矽智財也被普遍採用，力旺指出，智慧型手機銷售成績愈好，對力旺的授權金認列也會 愈多。
法人表示，智慧型手機2011年全球大熱賣，今年在中國電信業者的力拱下，低價智慧型手機出貨可望放量，力旺去年底完成業務轉型，智 慧型手機晶片矽智財授權平台佈局完成，隨著授權的智慧型手機晶片在今年開始大量出貨，力旺的授權金收入可望逐季增加，今年第1季的營收就會高於去年第4 季，全年每股淨利將上看4元。(新聞來源：工商時報─記者涂志豪／台北報導)
20111215 力旺 (3529) ：IDM大廠走向輕晶圓廠方向，今年完成的40/45奈米及28奈米晶片，將於2012年開始擴大委外代工，力 旺IP已打入IDM廠及IC設計廠的ARM架構應用處理器、3G/4G基頻晶片、近場無線通訊(NFC)及整合型WiFi晶片等應用端，明年開始陸續認列 營收，只要台積電及GF 等晶圓代工廠45/40奈米及28奈米接單愈大，力旺受惠也會愈大。支撐：69，壓力：77。(大昌投顧)
 

2012年財富大翻身之計

2012年財富大翻身之計

( 2011/12/28 12:24 林奇芬 )

2011年在萬眾期待中開始，卻在天災人禍中落幕，2012年在劫後餘生中展開，期待能否極泰來，走出漸入佳境的一年。

今年即將進入倒數計時了，檢視今年的理財成果，你滿意嗎?展望新的一年，你又該如何行動呢?

雖然紐約大學教授人稱末日博士魯比尼，在2011年6月就提出對全球經濟的警告，但當時他預言的「超完美風暴」時間將發生在2013年，沒想到2011年中就提前引爆，從美國信用評等負向到歐債危機一波接一波，讓全球金融市場震盪慘烈。近期，在歐洲政府一連串債務協商討論下，情況似乎有所進展，但魯比尼又再度提出警訊，他呼籲目前全球的政策制定者，不可以再以拖延解決問題，否則將發生貿易與貨幣戰爭，而且時間可能就發生在2012年。

魯比尼提出的歐、美、中，三大病灶未解決，其實，投資市場已經有相當程度的反應了這個擔憂。目前歐元區國家已經表態將力促控制赤字預算、同時提撥1500億歐元資金給IMF，協助後續融資需求。此外歐洲央行與全球共六大央行，也提供了相當大的資金流動性，這些措施目前已發揮部分效果，讓西班牙與義大利公債短天期籌資成本降低。

然而，2012年2月起，歐元區還將面臨另一波發債高峰期，此將是另一次壓力測試，如果能順利過關，歐債金融面的危機應可慢慢降低。只是，後續歐元區經濟疲弱的問題，應該難以避免。例如義大利、西班牙2011年第三季已經出現近零成長的現象，預估明年也不樂觀，而德國央行業預估德國2012 年GDP成長僅0.6%。

美國方面則卡在刪減赤字與振興經濟方案，二黨藉此進行角力戰，但這屬美國內政問題，在救經濟的前提下，最終一定會有解決方案，特別是美國今年是大選年，執政黨當然要全力做多。而最近美國公布的經濟數據頻報佳音，包括領先指標連續7個月上升，房地產銷售也略見回溫，失業率也略微下滑，雖然整體經濟還未見強勁復甦，但至少看到止跌回穩的現象。

另外，中國宏觀調控緊踩剎車，終於把過熱的房市給降溫了，未來的一年，即使出口市場未能盡如人意，但在通膨率得以控制下，中國將可以推動更多內需方案，目前各界預估，中國明年經濟成長率仍可能有8%以上的水準。

根據各大經濟研究機構預估，普遍都對2012年下半年的看法比較樂觀，上半年則仍存在不少變數。如果下半年可望盼得春暖花開，則上半年應該是寒冬末期，也就是最佳的投資布局點。掌握2012年上半年逢低買進的機會，應該有機會在下半年歡慶春來了。

未來要觀察台股底部，有幾個訊號值得注意。首先是領先指標能否回升，目前領先指標仍持續下滑，若能看到領先指標連續三個月上升，則復甦的訊號會更明確。目前經建會最新公布的11月數據，台灣景氣燈號仍在黃藍燈，領先指標仍微幅下跌，因此，景氣還未落底。其次是資金面的反轉訊號，目前活期資金M1B的成長率持續下滑，已經低於定期資金M2的成長率，資金持續退潮，必須等到M1B成長率突破M2時，對於股市的資金活水才有幫助。而央行公布的11 月數據也顯示，連續二個月 M1B低於M2，資金面仍不利。

在全球頻傳災難中，受財政赤字與金融衝擊最小的新興市場，在這一波股市卻是領先修正，中國自2009年8月見高點，印度與巴西分別在2010年10月見高點。原先新興市場最擔憂的通膨壓力，目前已經明顯舒緩，巴西也已率先降息。因此，除了先避開受歐元區衝擊大的新興東歐外，拉丁美洲與新興亞洲都可以開始逢低布局，上半年先以定時定額試水溫，之後再看情勢發展決定是否加碼。

2012的上半年，投資市場變數很多，經濟情勢也不太讓人開心，但是投資人卻可以開始逐步布局，不要錯過了這一次財富大翻身的機會。

(以上純屬個人看法，不作為投資建議，投資人要自行判斷投資風險)

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「治富-社長的理財私筆記」 http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010460858